Kereső toggle

Egy kamatcsökkentés margójára

Továbbítás emailben
Cikk nyomtatása

Csalódás és öröm – e két véglet érte a gazdaság szereplőit. Járai Zsigmond jegybank-elnök hetek óta minden ellenszéllel dacolva nem csökkenti az irányadó
kamatot, még a Monetáris Tanács hétfőn tartott szokásos ülésén sem történt változás. Ez némiképp meglepte az állampapír- és devizapiac szereplőit, mivel a forint napról napra közeledett a 15 százalékos lebegtetési sáv erős széléhez, ahol a jegybanknak interveniálnia
kell, vagyis eurót kell vásárolnia forint ellenében. Az intervencióra először kedden került sor – akkor még állítólag technikai hiba következtében. Szerdán reggel megjelent a tavalyi évre vonatkozó inflációs
adat, ami a várakozásoknál kedvezőbb lett, 4,8 százalék az év/év, 5,3 százalék az éves átlagos infláció. 



Járai Zsigmond jegybankelnök. Sokat várt, hirtelen döntött. Fotó: MTI

Ezután már hivatalosan is MNB-intervencióról szóltak a hírek, három óra után – amikor az MNB már nem jegyez árat – pedig már a sávon kívül is születtek üzletek. 16 órakor bejelentette a
jegybank, hogy 100 bázisponttal 7,5 százalékra csökkenti irányadó kamatlábát. Tette ezt azután, hogy a jegybank elnöke napok vagy inkább hetek óta minden fórumon – utoljára épp az Euromoney bécsi konferenciáján –
bizonygatta, hogy a kamatcsökkentésre nincs szükség, az inflációs cél csak ilyen erős forint mellett tartható, nincs szükség semmiféle kiigazításra a monetáris politikában. A közleményben indoklásként az
szerepel, hogy a kamatcsökkentésre azért volt szükség, mert a forint elérte a lebegtetési sáv szélét, és intervencióra került
sor. A forintot hetek óta tizedszázaléknyi távolságra jegyezték az intervenciós ponttól, minden piaci szereplő tisztában volt
vele, hogy az intervencióra bármikor sor kerülhet. Ez elkerülhető lett volna egy korábbi, jelentősebb mértékű kamatcsökkentéssel, ráadásul akkor kevesebb
"forrópénz" is került volna be spekulatív pozíciókba. A jegybank szerdai lépésével azt üzente a piac számára, hogy
gyenge, nem tudja vagy akarja tartani a forintot a sávon belül, inkább a kamatcsökkentés eszközéhez nyúl. Ez azonban szinte biztossá tette a befektetők és spekulánsok számára, hogy a jegybank vagy további kamatcsökkentéssel vagy a forint lebegtetési sávjának kiszélesítésével, avagy teljes eltörlésével tud csak kimenekülni ebből a helyzetből, ami csak növeli a spekulációs hullámot. Elemzők szerint a forint
"elengedése" akár jót is tehet a piacnak, mivel ezzel megszűnne a spekulációs nyomás, és az árfolyamok akár stabilizálódhatnának is ezen a
szinten.

Olvasson tovább: